1、事务概述 众合电机(000925)发布2011年年报：2011年1-12月份，公司实现营业收入13.73亿元，同比增加31.07%;实现利润总额0.38亿元，同比削减45.65%;归属在上市公司股东扣除非常常性损益后的净利润0.18亿元，同比削减58.01%。 2、阐发与判定 脱硫营业拖累公司利润陈述期内，公司烟气脱硫营业实现营业收入7.1亿元，同比增添17.71%;净利润-1，682万元，同比削减146.38%。首要缘由为火电脱硫市场容量逐步萎缩，行业竞争剧烈，公司应收账款增添计提年夜量减值预备致使营业利润年夜幅下滑。 看好轨道交通系统国产化历程陈述期内轨道交通营业实现营业收入5.1亿元，同比增添70.06%;净利润3，067万元，同比增加120.47%。同时公司自立研发的CBTC系统经由过程劳氏铁路(亚洲)的认证，将显著晋升公司的综合竞争力和利润空间。轨交旌旗灯号系统市场处在寡头垄断状况，而且进入壁垒极高，今朝公司市场据有率25%摆布，其首要竞争敌手为卡斯柯(通号和阿尔斯通合伙，40-50%市场据有率)和通号(25%摆布据有率)，按照国度计划到2015年将新建79条地铁线路，将来几年公司将充实受益轨交市场的快速成长。 轨交营业公司首要看点在在自立系统的研发和利用，今朝公司约35%的合同分包给外方，分包营业首要是旌旗灯号系统的焦点软件部门和办事部门，若公司中标新的地铁项目采取自立研发的系统，这块毛利率将提高至35%以上，将显著增厚公司事迹。 半导体单晶硅稳步增加陈述期内公司半导体节能材料营业实现营业收入1.49亿元，同比增添4.26%;净利润3，035万元，同比增添2.25%。因为进入壁垒较高，半导体级单晶硅竞争剧烈水平爱游戏远小在太阳能级多晶硅，同时下流需求较为安稳，公司现有产能为单晶硅60吨/年，硅研磨片600万片/年摆布，我们估计将来公司半导体单晶硅营业将稳步增加。 3、盈利猜测与投资建议 斟酌到公司自立研发旌旗灯号系统可否中标存在较年夜不肯定性，我们下调公司盈利猜测，2012-2014年EPS为0.32、0.45和0.63元，对应的市盈率别离为32倍、22倍和16倍，保持予公司“谨严保举”的投资评级。 4、风险提醒： 脱硫市场继续下行，轨道交通扶植放缓。
众合电机：轨道交通讯号系统国产化加快 www.6300.net 2012-04-13中国工程机械信息网 导读: 1、事务概述 众合电机(000925)发布2011年年报：2011年1-12月份，公司实现营业收入13.73亿元，同比增加31.07%;实现利润总额0.38亿元，同比削减45.65%;归属在上市公司股东扣除非常常性损益后的净利润0. ...
